Análisis

Boletín semanal fundamental 2021-07-09: Descensos dan oportunidad de entrada en renta variable. Empieza la temporada de resultados en Estados Unidos

Ángel Pérez

Analista financiero

De cara a la próxima semana, estaremos pendientes del inicio de la temporada de resultados del segundo trimestre con la publicación de las cifras de la banca de inversión estadounidense. Desde el punto de vista macro, las referencias más relevantes vendrán de EEUU, con la publicación del IPC de junio, donde se espera muy ligera moderación en tasa general y ligera aceleración en subyacente, en un contexto de niveles de precios aún elevados en el corto plazo. También contaremos con el Libro Beige que servirá para preparar la reunión de la Fed del 28-julio (esperamos mensaje moderadamente dovish, esperándose las subidas de tipos lejanas en el tiempo todavía, y dependiendo el inicio del tapering de la evolución del mercado laboral). Por último, conoceremos las ventas minoristas de junio y distintas encuestas adelantadas de ciclo de julio (panorama de negocios de la Fed de Philadelphia, manufacturera de NY y confianza consumidora de la Universidad de Michigan), que deberían seguir mostrando una robusta economía americana. Además, estaremos atentos a los IPC finales de junio en Europa, mientras que en China conoceremos el PIB 2T21 (aceleración trimestral esperada, aunque moderación interanual por una base de comparación menos fácil), así como producción industrial y ventas minoristas de junio (continuará la moderación en el ritmo de crecimiento) y datos de balanza comercial del mismo mes.

En cuanto a nuestra visión de mercado tras las recientes correcciones, consideramos que las tomas de beneficios (lógicas en un contexto de exigentes valoraciones absolutas tras las fuertes subidas desde mínimos) pueden constituir una interesante oportunidad para incrementar posiciones en renta variable. Como principales apoyos, los Bancos Centrales (postura acomodaticia en la medida en que la recuperación sigue siendo incompleta -mercado laboral- y el repunte de inflación continúa considerándose puntual, aunque merecedor de seguimiento) y la presentación de resultados empresariales (2T21 que comienzan a publicarse la próxima semana en EEUU y la siguiente en España) que en un contexto de recuperación económica podría propiciar nuevas revisiones al alza en los BPAs estimados y con ello rebajar el grado de exigencia de las valoraciones absolutas. Como zonas técnicas interesantes para añadir posiciones consideramos en el Ibex niveles en torno a 8.300-8.400 puntos.


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Ángel Pérez Llamazares
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