Bankia. Resultados 2019. Beneficio neto afectado por menores ROF y más provisiones. Mantener. P.O En Revisión

NURIA ÁLVAREZ - Analista financiero
28 enero 2020
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Los resultados de 4T19, se han situado en línea con nuestras estimaciones en margen de intereses y margen bruto, mientras que han estado un 1% por debajo en margen neto.. En comparativa con el consenso, si bien el margen de intereses se sitúa prácticamente en línea, han superado en comisiones netas +3%, ROF +19% y unos gastos de explotación -3% vs estimado, lo que explica un margen bruto un +1% y un margen neto +9% por encima de lo previsto por el consenso. Mayores provisiones a las estimadas, +9% vs R4e y +10% vs consenso, llevan al beneficio neto a situarse en -34 mln de euros en el trimestre (vs -10 mln de euros R4e y +11 mln de euros consenso).

De los resultados destaca: 1) A pesar de la recuperación de las comisiones netas en el trimestre (+8% 4T19/3T19) la entidad no cumple con el objetivo de crecimiento del +5% i.a de los ingresos principales avance que se sitúa cercano al +4% i.a., 2) reducción de los activos problemáticos en un 23% i.a. y que supone alcanzar el 94% del objetivo del Plan Estratégico, 3) coste del riesgo de 26 pbs en 2019 vs 20 - 25 pbs para 2020 contemplado en el Plan Estratégico, y 3) alcanzan un exceso de capital sobre el 12% CET 1 "fully loaded" de 795 mln, y unos dividendos acumulados de 709 mln de euros, lo que supone alcanzar el 60% del objetivo de 2.500 mln de euros hasta 2020.

La conferencia será a las 9:00h. Esperamos reacción negativa de la cotización a unos resultados que han venido a confirmar la debilidad del margen de intereses, a pesar de la lectura positiva de la evolución de las comisiones netas que podría continuar en 2020. El resultado antes de impuestos en 2019 que cae algo más de un 17% i.a. se ve afectado principalmente por la menor generación de ROF y más dotaciones a provisiones. Mantener. P.O En Revisión.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)




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