Análisis

Aedas Homes. Según el análisis preliminar remitido por la compañía, el impacto por la nueva ley de vivienda, alcanzaría los 25 mln eur en ventas y 18 mln eur en beneficios antes de impuestos

Renta 4 Banco

Renta 4



AEDAS HOMES: Según el análisis preliminar remitido por la compañía, el impacto por la nueva ley de vivienda, asumiendo que diferentes autonomías la implementan y que afecta a aquellas promociones cuyos permisos de construcción son otorgados a partir del 1 de abril del 2022, alcanzaría los 25 mln eur en ventas (~3,5% ventas 2020/21) y 18 mln eur en beneficios antes de impuestos (~16% BAI 2020/21).

1-. El banco de suelo potencialmente afectado alcanzaría las 3.734 unidades entre todas las regiones en las que opera la Compañía.

2-. Si solo se aplicara en Cataluña y Valencia las unidades afectadas se reducirían a 596.

3-. Según la propuesta de ley, el 30% de esas 596 unidades tendrían que dedicarse a VPO (179 uds), lo que reduciría su precio medio de venta hasta unos 140.000 eur (vs ~320.000 eur 2020/21).

4-. No esperan impacto en el negocio BTR, que solo alcanza el 5% de las ventas estimadas en el Plan Estratégico y constituye una línea de negocio complementaria y oportunista, tratándose de proyectos llave en mano para terceros y no para explotación propia.

Valoración

1-. Noticia negativa, pero sin impacto en cotización al estar más que recogido en el precio, que ha caído un 18% en el último mes.

2-. La mencionada caída en ventas de 25 mln eur equivale a un 0,4% de la guía de la Compañía en su Plan Estratégico 2021/22-2025/26 presentado el pasado mes de junio. Por su parte los -18 mln eur en beneficio antes de impuestos representa un 1,6% del resultado estimado por la Compañía para el mismo periodo.

3-. El impacto potencial estimado no se materializaría hasta 2024/25, ya que todos los proyectos a entregar en los próximos tres años ya están muy avanzados.

Noticia elaborada por Pablo Fernández de Mosteyrin y Javier Díaz.

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