Abertis 1T17: sólido crecimiento operativo, apoyado por M&A. P. O. 15,8 eur, mantener

ÁNGEL PÉREZ LLAMAZARES - Analista financiero
26 abril 2017
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Cifras 1T17 en línea con las estimaciones en Ingresos y EBITDA con un crecimiento del EBITDA de +13% gracias al cambio de perímetro, la apreciación del real y el peso chileno y a la mejora de las tarifas, que compensan los efectos del calendario. Además las mejoras en eficiencia permiten mejorar el margen comparable en 120 p.b. En términos comparables observamos una evolución positiva del EBITDA de +6,6%, y en el beneficio neto de +13%. Sólida generación de caja que permite elevar el ritmo de inversiones, y que a perímetro constante hace descender la deuda. Buena evolución del ratio DN/EBITDA que se sitúa en 4,4x (vs 4,4x en 2016).

Esperamos reacción positiva de la cotización. Mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor apoyado por una política de dividendos estable, capacidad para generar caja y una importante diversificación geográfica, así como su intensa actividad en M&A en los últimos meses. Este buen tono de los resultados nos lleva a pensar en una buena acogida por parte del mercado. Nuestro precio objetivo (15,8 eur/acc) nos lleva a reiterar mantener.

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