Ideas de inversión

II Seminario de SOCIMIs

Javier Díaz

Analista Senior Renta 4

Desde Renta 4 Banco celebramos el pasado jueves 30 de junio el segundo evento inmobiliario centrado en SOCIMIs, en el que pudimos contar con la visión sectorial por parte de la consultora JLL así como con la participación de las principales SOCIMIs españolas.

Continuamos manteniendo una positiva visión sectorial, especialmente por el entorno operativo, teniendo en cuenta la indexación a inflación de los contratos de alquiler. Este hecho, unido a un gran apalancamiento operativo y unos niveles razonables de endeudamiento, esperamos suponga un catalizador para los resultados a corto plazo de las compañías, con significativos incrementos en el flujo de caja de las operaciones (FFO). En este sentido, y en línea con lo argumentado por parte de los directivos de las Compañías, a pesar de las eventuales subidas de tipos de interés, las valoraciones de activos deberían permanecer estables o incrementar, compensando el efecto del incremento de los tipos en las tasas de descuento con la mejora de rentas brutas.

JLL

Nuevamente, el evento contó con una introducción inmejorable de la mano de JLL, donde su CEO en España, D. Enrique Losantos, repasó el momentum y perspectivas del sector inmobiliario terciario, los principales catalizadores y desafíos del mismo, así como los niveles de contratación e inversión de los distintos subsectores (oficinas, logístico, retail, etc.).

 

Mesa redonda: Colonial, Lar España y MERLIN Properties

Coloquio moderado por nuestro Consejero Director General de Renta 4 Banco, D. Jesús Sánchez-Quiñones, en el que contamos con la presencia de D. Pere Viñolas (CEO Colonial), D. Miguel Pereda (Consejero Lar España & Presidente de Grupo Lar) e Ismael Clemente (CEO MERLIN). Durante la mesa redonda se repasaron los principales temas de actualidad del sector, como el efecto de la inflación en el entorno operativo de las Compañías o las implicaciones para el sector de las subidas de tipos de interés y el repunte de TIRes en la deuda soberana. Igualmente, se debatieron temas populares referentes a los diversos subsectores, como el teletrabajo en oficinas o el comercio electrónico para los sectores de retail y logístico, cerrando con un repaso a los planes de expansión de las principales SOCIMIs españolas.

 

  • Colonial - Precio objetivo 10,0 eur/acción. SOBREPONDERAR
  • Lar España - Precio objetivo 8,0 eur/acción. SOBREPONDERAR
  • MERLIN Properties - Precio objetivo 13,1 eur/acción. SOBREPONDERAR

 

Inversa Prime

El evento continuó con una ponencia por parte de D. Enrique Isidro (Vicepresidente ejecutivo) de Inversa Prime (Almagro Capital), actualizando el ambicioso plan de inversión y crecimiento en el que se encuentra inmersa actualmente la Compañía. Recordemos que Inversa Prime es una compañía inmobiliaria, cuyo modelo de negocio permite a las personas de la 3ª edad monetizar su patrimonio inmobiliario ilíquido, sin perder la posibilidad de continuar habitando su vivienda habitual, ofreciendo una rentabilidad atractiva para sus accionistas (TIR mínima del 6,0% sin apalancar).

 

Millenium Hotels

De la mano de su directora de relación con inversores y comunicación, Dña. María Pardo, pudimos conocer más en profundidad una SOCIMI especializada en el segmento hotelero upscale español (principalmente 5 estrellas boutique), así como el estado de los proyectos de la Compañía. En este sentido, tras el reciente desembolso de 246 mln eur por parte de Castlellake (principal accionista de la SOCIMI con un 49,72%) en la última ampliación de capital realizada, Millenium contaría con una fuerte capacidad inversora que le permitiría aumentar su cartera de activos desde los 444 mln eur de valor actual (a cierre de 2021) hasta más de 1.000 mln eur a medio plazo y dar el salto al mercado continuo.

 

Silicius

Por último, el cierre del evento contó con una ponencia por parte del Director General de Silicius, D. Juan Díaz de Bustamante, a través de la cuál pudimos descubrir una SOCIMI cotizada en el BME growth con intención de continuar creciendo y dar el salto al mercado continuo. La Compañía cuenta actualmente con un valor bruto de activos de 723 mln eur a través de una diversificación de activos con especial exposición a hoteles (29%), centros comerciales (25%), parques comerciales y HST (19%), y oficinas (17%). Actualmente, goza de un bajo nivel de apalancamiento (30,6% LTV) y tiene como objetivo alcanzar los 1.000 mln eur de valor de activos en el corto plazo, a través de inversiones con objetivo de retorno bruto del 6% como mínimo.

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