Comentario diario fundamental 2020-09-21: atentos a evolución de la pandemia (Madrid, Londres), comparecencia Powell y BCE considerando más estímulo, S&P baja perspectiva España
Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En España se dará a conocer la balanza comercial de julio
En España se dará a conocer la balanza comercial de julio (1.482 mln eur anterior).
Mercados financieros Apertura a la baja en las plazas europeas
Apertura a la baja en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,9%, futuros S&P -0,5%) en un contexto marcado por nuevas restricciones locales a la movilidad en Madrid y con riesgo de que lo mismo ocurra en Londres dada la negativa evolución de la pandemia. Hoy tendremos comparecencia del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso, sobre los esfuerzos para hacer frente al impacto de la pandemia. Por su parte, el BCE está revisando su programa de compra de bonos contra la pandemia para determinar durante cuánto tiempo se deberían prolongar las compras del PEPP (1,35 bln eur) e incluso si la flexibilidad extraordinaria de este programa (compras por encima de la clave de capital, sesgadas hacia los países más perjudicados por la pandemia) se debería extender al QE previo.
Esta semana a nivel macro la atención estará en la publicación de los PMIs preliminares de septiembre en EEUU, Europa y Japón. En Europa se espera estabilidad (especialmente relevante el sector servicios tras el retroceso en agosto) y en EEUU una caída leve. En Europa, además, se darán a conocer las encuestas IFO de septiembre y GfK de octubre, que deberían mejorar tras el buen comportamiento del ZEW esta semana.
Finalmente tanto S&P como Moody’s dejaron sin cambios el rating de España en A y Baa1 respectivamente. Sin embargo mientras Moody’s mantuvo la perspectiva en “estable” aludiendo que los efectos a corto plazo de la pandemia no tendrán un efecto a largo plazo en la capacidad productiva, S&P la ha revisado a “negativa” argumentando la debilidad económica derivada de la crisis sanitaria y la posibilidad de que no se alcance un acuerdo para aprobar los presupuestos. Asimismo, S&P ha alertado de que podría rebajar el rating si el Gobierno acomete una derogación de reformas estructurales aprobadas en el pasado como es la reforma laboral.
Nuevos avances en materia de guerra comercial con la posibilidad de que parte del capital de la aplicación china TikTok sea adquirida por Oracle y Wallmart. En concreto, Oracle pasaría a controlar un 12,5% del capital, y Walmart un 7,5%, quedando el 80% restante en manos de ByteDance, el cual ya está controlado en un 40% por capital estadounidense. Este acuerdo preliminar ha permitido retrasar la aplicación de restricciones que entraban en vigor este domingo, a usuarios en el país hasta el 27 de septiembre, momento en el que no se descarta que pudiesen volver a retrasarlas o incluso retirar dichas prohibiciones en caso de que la operación se confirmase. Por otra parte, riesgo de nuevas sanciones de EEUU a Irán.
Continuamos pendientes de la pandemia, cuya evolución, medida en número de contagios, va empeorando en Europa y especialmente en España. En nuestro país continúa aumentando el número de casos positivos (>10.000/día) a medida que se hacen más pruebas. Aunque la tasa de ocupación hospitalaria es baja, las autoridades comienzan a aplicar mayores restricciones a la movilidad para contener la propagación del virus. En este sentido, creemos que los sectores/valores más expuestos se comportarán peor que el mercado a corto plazo y hasta que no se vea una mejora sanitaria. Uno de los focos de atención sigue estando en la vacuna, sin que esta semana se hayan publicado avances. Según los expertos, se complica la posibilidad de tener la vacuna disponible antes de final de año, muy a pesar de la voluntad de Trump, que continúa presionando para poder usarla antes de finales de octubre y de las elecciones en EEUU.
En relación al mercado, mantenemos una posición de prudencia teniendo en cuenta los riesgos que persisten y unas valoraciones que, pese a las últimas caídas, continúan en niveles muy exigentes especialmente en EE.UU., y con el riesgo adicional de un incremento de volatilidad a medida que se acerquen las elecciones del 3 de noviembre. Nos parece pronto para que la rotación hacia ciclo (necesaria para que las bolsas sigan subiendo) sea sostenida a falta de mayor visibilidad sobre la evolución de la pandemia y, por derivada, de cuáles serán el ritmo y la intensidad de la recuperación económica. En cualquier caso hay que destacar la falta de dirección en los mercados durante las últimas semanas, que hace más importante si cabe monitorizar de cerca las carteras para poder adaptarnos con flexibilidad, aprovechando potenciales tomas de beneficios en los próximos meses (posibles detonantes: elecciones EEUU, tensiones Brexit, pérdida de pulso de datos macro asociada a la evolución de la pandemia...) para ir incorporando de forma gradual y con una visión de medio plazo posiciones en algunos valores más vinculados al ciclo y que puedan emerger de la situación actual como ganadores a largo plazo. Las potenciales tomas de beneficios deberían ser limitadas en un contexto de elevada liquidez (apoyo continuado de bancos centrales) y represión financiera (tipos bajos durante mucho tiempo) que seguirá apoyando a las bolsas en el medio plazo.
Principales citas empresariales Gigas Hosting presenta resultados en España
En España, Gigas Hosting presenta resultados 1S 20.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico Ver Boletín Semanal
Análisis de mercados Ver Boletín Semanal
Análisis de empresas Iberdrola ocupa las principales noticias empresariales
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Liquidez (20%) Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +7,65%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Ver Informe Completo (Documento en Pdf)
Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del análisis y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente análisis, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.
Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.
Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este análisis podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
El sistema retributivo del autor/es del presente análisis no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.
Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid
.png)
.png)
