Renta 4Servicios, Herramientas y UtilidadesFormación mercados¿Qué son los ETFs?

ETFs

1. ¿Qué son los ETFs?
2. Evolución de los ETFs
3. Características de los ETFs
4. Tipos de ETFs
5. ETFs, ETNs y ETCs
6. Fiscalidad
7. ETFs vs. fondos de inversión tradicionales
8. ETFs vs. futuros
9. ¿Cómo se pueden contratar los ETFs?

¿Qué son los ETFs?

ETF son las siglas de Exchange Traded Funds, es decir, fondos cotizados en Bolsa.

Podemos definirlos como un producto híbrido entre los fondos de inversión tradicionales y las acciones, ya que poseen características de ambos productos. Al igual que los fondos de inversión tradicionales, están compuestos por una cesta de valores; sin embargo, su operativa es igual a la de las acciones, ya que cotizan durante toda la sesión bursátil y tienen la misma fiscalidad.

Los ETFs tienen un valor liquidativo a fin de día, pero a diferencia de los fondos tradicionales disponen de un mercado secundario en el que se pueden contratar como cualquier otra acción. La negociación se realiza dentro del mercado en el que cada ETF se negocia, en el caso del ETF sobre el Ibex 35 es en el Mercado Continuo (con el horario habitual del mismo) y los inversores pueden comprar en cualquier momento de la sesión en tiempo real.

Los ETFs tienen un valor liquidativo que se publica al cierre de la sesión, pero a diferencia de los fondos tradicionales disponen de un mercado secundario en el que se pueden contratar como cualquier otra acción.

Evolución de los ETFs

Los ETFs son un producto con una corta trayectoria en el mercado español (llegaron en 2006), pero no ha ocurrido lo mismo en otros países, donde han experimentado un fuerte crecimiento y diversificación en la última década.

Los primeros ETFs surgieron en 1992-1993, en el mercado norteamericano AMEX, y trataban de replicar los principales índices estadounidenses como el S&P 500 y el Nasdaq. A Europa no llegaron hasta el año 2000.

Actualmente, existen más de 1.000 ETFs a nivel mundial y más de 1.500 listings en las principales Bolsas mundiales (los ETFs son un producto cross-listing, por lo que el mismo fondo puede estar cotizando simultáneamente en distintos mercados).

Dado el retraso con el que llegaron al mercado español, en julio de 2006, en el mercado continuo actualmente operan tan sólo tres gestoras (Lyxor, BBVA y Santander), con una oferta más reducida.

Características de los ETFs

• Cotizan en Bolsa del mismo modo que una acción. Su cotización podrá variar a lo largo de la sesión bursátil en función de la oferta y la demanda, como ocurre con cualquier otro valor cotizado. Durante el horario de apertura del mercado podremos introducir órdenes limitadas, por lo mejor o a mercado, del mismo modo que para las acciones.
• Son productos muy transparentes, dado que conocemos en todo momento su composición y su precio. Cada participación del fondo cotizado representa una cartera de acciones que replica de forma eficiente el comportamiento del índice al que hace referencia el ETF.
• Existe un especialista o creador de mercado, que será la propia gestora del ETF, obligada a cotizar en firme posiciones compradoras y vendedoras de participaciones con una horquilla o diferencial entre precio de compra y precio de venta máximo y un volumen mínimo. Por lo tanto, la liquidez no dependerá del volumen de contratación ya que siempre podremos entrar y salir del valor a un precio justo, aunque no se produzcan cruces.
• Son productos cross-listing, es decir, el mismo ETF puede estar cotizando simultáneamente en distintas bolsas.
• Pueden distribuir dividendos. Normalmente los distribuirán una vez al año, por lo que los dividendos repartidos por las acciones que componen el índice de referencia se incluirán en el precio del ETF, que se irá distanciando del mismo hasta el día del reparto. También existen ETFs que reinvierten los dividendos (total return).
• Tienen bajas comisiones de gestión, que variarán en función de la gestora y la liquidez del índice subyacente, inferiores a las comisiones de gestión de los fondos de inversión tradicionales.
• Son fondos de inversión abiertos, no existe límite de capacidad. Podremos invertir en el ETF desde una sola participación y sin límite máximo.

Tipos de ETFs

Renta 4 ofrece actualmente más de 550 ETFs cotizados en los principales mercados de todo el mundo. Concretamente, ofrece información y contratación de todos los ETFs cotizados en el mercado continuo español y los principales fondos cotizados en Xetra, Paris, Bruselas, Londres, Ámsterdam, Milán, NYSE, Nasdaq y AMEX.

A través del ETF Center de Renta 4 podrá operar con ETFs:

• Sobre los principales índices mundiales:
  - Europeos: Ibex 35, DJ Eurostoxx 50, FTSE 100, DAX, CAC 40, FTSE 100
  - Americanos: DJ Industrial Av., S&P 500, Nasdaq 100
• Que repliquen el comportamiento de un determinado sector: tecnología, sanitario, bancario, telecomunicaciones...
• Que reflejen la evolución en el precio de determinadas materias primas:
  - Petróleo y gas
  - Metales: oro, plata, platino, níquel, aluminio, cobre...
  - Materias primas agrícolas: trigo, maíz, soja, algodón, café...
  - Generales
• Que reflejen la evolución de una región o país: mercados emergentes, Europa del este, Brasil, Asia, globales...
• De renta fija: tanto deuda pública como deuda privada
• Que repliquen el comportamiento de un índice que seleccione las compañías en base a su capitalización: elevada, media, pequeña.
• Que sigan una determinada estrategia: alta rentabilidad por dividendos, potencial de crecimiento, sostenibilidad...
• ETFs de "segunda generación":
  - Apalancados: Mediante el uso de derivados, llegan a duplicar nuestra exposición al índice, de modo que ante una variación del un 1% en el índice de referencia, en el ETF rondará el 2%.
  - De capital protegido: Nos aseguran un porcentaje de nuestra inversión, en torno al 70-80%.
  - Inversos: replican el comportamiento contrario a su índice de referencia, por lo que ofrecen una rentabilidad cuando el mercado cae, de tal modo que el beneficio obtenido será similar a la caída experimentada por el índice de referencia.
  - Ultrainversos: más arriesgados, pero tienen un mayor beneficio potencial. Replican al 200% el comportamiento inverso de un índice, por lo que si el índice de referencia cae un 2%, el beneficio alcanzado rondará el 4%.

ETFs, ETNs y ETCs

Los ETNs (ETCs si están referidos a materias primas) tienen muchas similitudes con los ETFs (bajo coste, posibilidad de compra/venta en tiempo real durante el horario de apertura de la sesión, liquidez, transparencia...) por lo que ambas figuras financieras pueden contratarse indistintamente a través del ETF Center.

Sin embargo, los ETNs/ETCs son una nota o certificado de deuda. No requieren una inversión directa en el subyacente, sino sólo replicar el comportamiento del mismo a través del instrumento derivado que se seleccione. Además, no precisan tener una diversificación mínima, no son UCIT III. Por lo tanto, al invertir en ETNs/ETCs asumiremos un riesgo de crédito y de contrapartida.

A la hora de invertir en este tipo de productos recomendamos consultar las características del producto y los riesgos asumidos. Los ETNs/ETCs están diferenciados en los listados de cotizaciones y en las fichas de descripción de las compañías con un icono al lado de su cotización. También están especificados como tal en la ficha descripción del ETF/ETN y en la ficha adjunta de la gestora.

Fiscalidad

Los ETFs, debido a su carácter de producto cotizado, están sujetos al peaje fiscal propio de las acciones. Esta fiscalidad los discrimina negativamente ante los fondos de inversión, condicionando a la baja su rentabilidad.

Por lo tanto, las plusvalías obtenidas son consideradas variaciones patrimoniales y tributarán al 18% con independencia de su periodo de generación (independientemente de si ha transcurrido o no un año desde la adquisición del bien).

A diferencia de los fondos tradicionales, las ganancias patrimoniales no serán objeto de retención.

No ocurre lo mismo con los dividendos repartidos, cuyo tratamiento fiscal es igual al de los repartidos por acciones. La única diferencia es que en los ETFs los dividendos no están exentos de tributación hasta un importe de 1.500 euros anuales.

No se podrá aplicar el régimen de diferimiento tributario por traspasos, es decir, no se les aplicará la exención fiscal por traspaso prevista para los fondos de inversión tradicionales

ETFs vs. fondos de inversión tradicionales

ETFs vs. futuros

¿Cómo se pueden contratar los ETFs?

Todos estos fondos se pueden contratar a través de Renta 4 como cualquier acción del mercado en el que coticen. Se pueden comprar o vender por teléfono o por Internet. Respecto a las comisiones, son las mismas que se aplican para cualquier acción de ese mercado.

La negociación se realiza dentro del mercado en el que cada ETF se negocia. Por ejemplo, en el caso del un ETF cotizado en el mercado continuo podremos introducir órdenes en cualquier momento de la sesión bursátil española. Los inversores pueden comprar en tiempo real el ETF al precio que fije el mercado en cada momento, un precio que va a estar en línea con el valor liquidativo.

Como dicho valor liquidativo de la jornada no se conoce hasta el término de la misma durante la sesión se va calculando un valor liquidativo estimado que se obtiene de aplicar al anterior valor liquidativo las variaciones del índice subyacente a lo largo de la sesión.